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H股“全流通”难现“全流通牛市”

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经证监会同意,我国结算和深交所4月20日联合发布《H股“全流转”试点事务实施细则(试行)》并实施。这意味着H股“全流转”试点正式启幕。

自去年末证监会宣告展开H股“全流转”试点决议之后,何时敞开试点、首家试点公司花落谁家成为悬念。现在,全部真相大白。

推进H股“全流转”,一方面,有利于处理H股上市公司“同股不同权”问题,让其原始股东具有股份流转权力;另一方面,有利于添加香港商场对内地企业的吸引力,在原始股东持股不能上市流转的布景下,他们对企业赴港上市积极性不高。

因而,假如H股“全流转”顺畅推行,将利于添加内地企业赴港上市热心,也将利于添加H股公司流动性,可以为商场化的资本运作(如上市公司收买)创造条件。因而,H股“全流转”对香港商场是较大利好。

尽管如此,H股“全流转”的含义与A股全流转的含义并不能混为一谈。尽管面临H股“全流转”试点出台,有业内人士将其与2005年的A股全流转变革相类比。但实际上,二者之间没有可比性。

首要,A股全流转是全局性的,而H股“全流转”则是部分的。A股全流转针对的是每一家上市公司,由于这些公司在2005年曾经都存在着股权分置问题,一部分股份能够流转,一部分股份则不能。所以,其时A股进行股权分置变革适用于每一家上市公司,是全局性的。

而H股“全流转”则是部分的。一方面,试点企业不超越3家;另一方面,即使是试点完毕推行开来,H股“全流转”也首要限于纯H股公司,而H+A公司的全流转问题,根本经过A股全流转来处理。也就是说,A股全流转变革处理了H+A公司的全流转问题。此外,相对于整个港股来说,H股仅仅部分。并且,绝大多数港股的股份自身就是全流转的。

其次,A股全流转有着显着的“我国特色”,即“流转对价”,非流转股股东经过向流转股股东付出对价取得非流转股的流转权力。这一对价份额总体上为10:3,即流转股股东每10股取得3股对价。而H股“全流转”,未必有“流转对价”。至少从现在的相关规定来看,尚无“对价”付出说法。究竟香港商场自身就已全流转,投资者以组织投资者为主,商场全体较为理性,股价定位也不高。此种情况下,即使H股“全流转”亦不会给商场带来太大冲击,因而,H股“全流转”也就很难有“对价”补偿。

根据以上两点,笔者以为,H股“全流转”很难重演A股全流转带来牛市的故事。相反,由于H股只能部分全流转导致流转股本添加,反而可能导致股价重心下移。全局性的A股全流转遍及有对价付出,有股价上涨推进力。此外,全流转的股份又有1年乃至是3年以上锁定时,为商场炒作腾出了时刻窗口。所以,A股全流转引发了A股商场2006年2007年的大牛市行情,但H股“全流转”则不会有这种&ldquo,环亚娱乐ag88登入;全流转牛市”的呈现。

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